भारतीय रिज़र्व बैंक के प्रमुख, शक्तिकांत दास ने एक दुर्लभ संतुलन साधने में सफलता हासिल की है। उन्होंने रुपये की अस्थिरता पर नियंत्रण रखा, जबकि इसे थोड़ा नीचे जाने दिया, ताकि प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के निर्यात लक्ष्यों को समर्थन मिल सके।
रिज़र्व बैंक ऑफ इंडिया के विदेशी मुद्रा भंडार लगभग 700 बिलियन डॉलर तक पहुंच गए हैं, जो दो दशक पहले चीन के भंडार संग्रह की याद दिलाते हैं। दास के कार्यकाल के दौरान, उनके बार-बार हस्तक्षेप से एशिया की सबसे अस्थिर मुद्रा को एक स्थिर मुद्रा में बदल दिया गया है, और उनका छह साल का कार्यकाल इस दिसंबर में समाप्त हो रहा है।
इसके साथ ही, विनिमय दर अब 84 रुपये प्रति डॉलर के रिकॉर्ड निम्न स्तर पर आ गई है, लेकिन इससे आयात लागतों और मुद्रास्फीति पर बढ़ते खतरे की चेतावनी नहीं मिली। हालिया उदाहरण: जब फेडरल रिज़र्व ने ब्याज दरों में भारी कटौती की, तो वैश्विक बाजारों में उथल-पुथल हुई, लेकिन रुपये की चाल अपेक्षाकृत मामूली रही।
अस्थिरता पर नियंत्रण और विदेशी मुद्रा भंडार बढ़ाना, ताकि विदेशी निवेशक पूंजी निकालने पर भारतीय अर्थव्यवस्था सुरक्षित रह सके, आरबीआई गवर्नर की प्रमुख नीति रही है। यह रणनीति विदेशी निवेशकों को आकर्षित करने और चालू खाता घाटे में सुधार लाने में सफल रही, लेकिन इसके कुछ जोखिम भी हैं और इसे अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा आलोचना का सामना करना पड़ा है।
दास के पास कुछ संरचनात्मक सहारे भी थे। जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के प्रमुख उभरते बाजार बांड सूचकांक में भारत को शामिल किए जाने से लगभग 20 बिलियन डॉलर के ऋण प्रवाह ने अधिकारियों को विदेशी मुद्रा को इकट्ठा करने का अवसर दिया, जबकि निवेशक भारत की तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था पर दांव लगा रहे थे। इससे भारत का शेयर बाजार हांगकांग को पीछे छोड़कर दुनिया का चौथा सबसे बड़ा बाजार बन गया है।
हाल के महीनों में, रूस से सस्ते तेल और वैश्विक कंपनियों के भारत में सेवा केंद्र स्थापित करने से भारत का चालू खाता घाटा भी कम हुआ है।
रुपये की स्थिरता के साथ, आरबीआई अब ब्याज दरों में कटौती कर सकता है, क्योंकि मुद्रास्फीति 4% के लक्ष्य की ओर घट रही है। हालांकि इस साल के अंत तक कटौती की संभावना है, लेकिन दरों में नरमी का चक्र और मुद्रा स्थिरता बनाए रखने की चुनौती शायद उनके उत्तराधिकारी के हाथों में जाएगी।
यह अब तक स्पष्ट नहीं है कि दास के उत्तराधिकारी कौन होंगे या क्या उन्हें एक और विस्तार मिलेगा।
“वे अपने उद्देश्यों को प्राप्त करने में सफल रहे हैं और उन्होंने भारत को बाहरी झटकों से बचाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है,” नोमुरा होल्डिंग्स इंक की मुख्य अर्थशास्त्री सोनल वर्मा ने कहा। “विदेशी मुद्रा भंडार का निर्माण जारी रहना चाहिए।”
दास, एक पूर्व करियर नौकरशाह, अक्सर इस भंडार को “छाता” कहते रहे हैं। 2013 के ‘टेपर टैंट्रम’ की पुनरावृत्ति से बचने के लिए यह रणनीति अपनाई गई थी, जब अमेरिकी प्रोत्साहन उपायों में कमी की आशंका ने भारत की मुद्रा संकट को जन्म दिया था।
हालांकि, यह रणनीति पूरी तरह दोषरहित नहीं है। “असाधारण स्थिरता जोखिमों को अनदेखा करने की प्रवृत्ति पैदा कर सकती है, जिससे अनपेक्षित बाहरी झटकों के प्रति मुद्रा असुरक्षित हो सकती है,” एएनजेड ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड के अर्थशास्त्री धीरज निम ने कहा।
यहां एक सवाल यह भी उठता है कि आखिर यह ‘छाता’ सिर्फ चुनिंदा धनी वर्ग को क्यों सुरक्षा प्रदान कर रहा है? क्या आम जनता को इस महंगाई और बेरोजगारी के तूफान में भी एक ‘छाते’ की जरूरत नहीं है? विदेशी निवेशकों के लिए भले ही दरवाजे खुले हैं, लेकिन देश के अंदर रह रहे लोग किस दरवाजे पर खटखटाएं?
इसके बावजूद, इस नीति का एक लाभ यह भी है कि इससे भारतीय वित्तीय परिसंपत्तियों को वैश्विक निवेशकों के लिए आकर्षक बनाया गया है। सरकार का सपना है कि अधिक से अधिक अंतरराष्ट्रीय व्यापार रुपये में हो और यह नीति उस दिशा में एक कदम हो सकता है। मोदी का 500 बिलियन डॉलर के इलेक्ट्रॉनिक्स सेक्टर का सपना पूरा करने के लिए निर्यात में वृद्धि भी इसका एक बड़ा फायदा हो सकता है।
