वर्तमान में कर्ज संपत्ति वर्ग (Debt Asset Class) आकर्षक होता जा रहा है, क्योंकि ब्याज दरें चरम पर हैं और वित्तीय बाजार संभावित दर कटौती के करीब पहुंच रहे हैं। ऐसे में उच्च ब्याज दरों को लॉक करने का यह सही समय हो सकता है, जो गुणवत्तापूर्ण ऋण उपकरणों पर उपलब्ध हैं।
वित्तीय बाजारों जैसे बीएसई और एनएसई में कैश सेगमेंट में अब पुराने टैक्स-फ्री बॉन्ड खरीदने और बेचने के लिए उपलब्ध हैं। इनमें से कुछ बॉन्ड्स का सक्रिय रूप से कारोबार हो रहा है और ये आकर्षक ब्याज दरों पर उपलब्ध हैं।
ये बॉन्ड उन निवेशकों के लिए बेहद फायदेमंद साबित हुए हैं जो पूंजी की सुरक्षा और नियमित आय की तलाश में हैं, जैसे उच्च आयकर स्लैब में आने वाले सेवानिवृत्त लोग।
क्या हैं टैक्स-फ्री बॉन्ड्स?
कुल 14 सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर फाइनेंस कंपनियों, जैसे कि नेशनल हाईवे अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI), इंडियन रेलवे फाइनेंस कॉरपोरेशन (IRFC), और पावर फाइनेंस कॉरपोरेशन (PFC) ने वित्तीय वर्ष 2012 से 2016 के बीच सुरक्षित टैक्स-फ्री बॉन्ड जारी किए थे।
ये बॉन्ड 10, 15 और 20 वर्षों की अवधि के साथ जारी किए गए थे, जिन पर ब्याज वार्षिक रूप से दिया जाता था। इनमें से अधिकतर को क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा ‘AAA’ की उच्चतम श्रेणी दी गई है।
एक्सचेंजों पर सक्रिय रूप से कारोबार होने वाले टैक्स-फ्री बॉन्ड्स
यह बॉन्ड्स रूढ़िवादी निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प हैं।
इन बॉन्ड्स से प्राप्त होने वाला ब्याज पूरी तरह से कर-मुक्त होता है। चूंकि ये बॉन्ड भारत सरकार द्वारा समर्थित सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों और वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए गए थे, इसलिए ये काफी हद तक सुरक्षित माने जाते हैं। यही कारण है कि ये बॉन्ड पूंजी सुरक्षा और नियमित आय की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प बन गए हैं, विशेषकर सेवानिवृत्त लोगों के लिए।
बॉन्ड्स खरीदते समय ध्यान देने योग्य बातें
बीएसई और एनएसई के कैश सेगमेंट में टैक्स-फ्री बॉन्ड्स की सभी श्रृंखलाओं को सूचीबद्ध किया गया है। कुल 193 श्रृंखलाओं में से 92 श्रृंखलाओं की अवधि समाप्त हो चुकी है, और बाकी श्रृंखलाएं 11.4 वर्षों तक की शेष अवधि के साथ एक्सचेंजों पर कारोबार के लिए उपलब्ध हैं।
यह हमेशा बेहतर होता है कि अधिक तरलता और उच्च यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) वाले बॉन्ड्स को चुना जाए। आप उन बॉन्ड्स को वांछित मूल्य पर खरीद सकते हैं जो उच्च तरलता के साथ कारोबार करते हैं। अन्यथा, कम तरलता वाले बॉन्ड्स में अधिग्रहण लागत बढ़ने से यील्ड अंततः कम हो जाएगी। YTM वह वार्षिकित अनुमानित रिटर्न है जिसे निवेशक तब प्राप्त कर सकते हैं जब वे बॉन्ड्स को मैच्योरिटी तक पकड़े रहते हैं।
एचडीएफसी सिक्योरिटीज द्वारा संकलित आंकड़ों से पता चला है कि अधिकांश श्रृंखलाओं में कम मात्रा में कारोबार हो रहा है, लेकिन लगभग 20 श्रृंखलाओं के टैक्स-फ्री बॉन्ड्स एक्सचेंजों पर तुलनात्मक रूप से उच्च YTM और उचित तरलता के साथ कारोबार कर रहे हैं।
उदाहरण के लिए, 2014 में जारी ‘871REC28’ श्रृंखला के REC बॉन्ड्स जो 8.71 प्रतिशत वार्षिक ब्याज देते हैं, पिछले एक महीने के दौरान 5.6 प्रतिशत YTM के साथ प्रतिदिन औसतन 1,158 इकाइयों के साथ कारोबार कर रहे थे।
आकर्षक यील्ड्स
एचडीएफसी सिक्योरिटीज के आंकड़ों के अनुसार, टैक्स-फ्री बॉन्ड्स की 15 श्रृंखलाएं 5.5 प्रतिशत और 5.9 प्रतिशत के बीच तुलनात्मक रूप से उच्च YTM के साथ कारोबार कर रही थीं।
इन्हें कॉर्पोरेट बॉन्ड्स और बैंक की फिक्स्ड डिपॉजिट दरों से तुलना की जा सकती है। वर्तमान में, AAA-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड्स लगभग 7.3 प्रतिशत की यील्ड देते हैं, जबकि एसबीआई की पांच वर्षीय एफडी स्कीम वरिष्ठ नागरिकों के लिए प्रति वर्ष 6.20 प्रतिशत तक ब्याज प्रदान करती है।
हालांकि, चूंकि कॉर्पोरेट बॉन्ड्स और बैंक एफडी में ब्याज कर योग्य होता है, इसलिए 30 प्रतिशत टैक्स स्लैब में आने वाले निवेशकों के लिए पोस्ट-टैक्स रिटर्न क्रमशः लगभग 5.1 प्रतिशत और 4.3 प्रतिशत तक घट जाते हैं। इस प्रकार, टैक्स-फ्री बॉन्ड्स उच्च टैक्स स्लैब में आने वाले निवेशकों के लिए आकर्षक विकल्प हैं।
क्या यह टैक्स-फ्री बॉन्ड्स खरीदने का सही समय है?
चूंकि टैक्स-फ्री बॉन्ड्स में निवेश की कोई सीमा नहीं है (कई ISINs में निवेश करके), और यह टैक्स बचाने में मदद करते हैं, इसलिए इसे खरीदने का यह सही समय है, बॉन्डबाज़ार के संस्थापक एवं निदेशक सुरेश दरक ने कहा।
वर्तमान में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों ने कर्ज उपकरणों को एक अच्छी स्थिति में ला दिया है। विशेषज्ञों का अनुमान है कि रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) अगले 6-12 महीनों में दर कटौती की पहल कर सकता है।
“विकसित बाजारों और उभरते बाजारों के केंद्रीय बैंकों ने दरों में कटौती शुरू कर दी है। हमें लगता है कि अमेरिकी फेड सितंबर से दरों में कटौती शुरू कर सकता है। हमें अगले 6-12 महीनों में RBI से 0.50 प्रतिशत तक की दर कटौती की उम्मीद है,” एक्सिस म्यूचुअल फंड के हेड-फिक्स्ड इनकम, देवांग शाह ने कहा।
बॉन्ड की कीमतें और ब्याज दरों का उल्टा संबंध होता है। इसलिए, जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाती हैं।
“चूंकि ब्याज दरें चरम पर हैं और हम यूएस में संभावित दर कटौती के करीब पहुंच रहे हैं, इसलिए यह संभावना है कि दरें कम होनी शुरू हो जाएं। इसके अतिरिक्त, हमें उम्मीद है कि दर कटौती भारत में भी शुरू होगी, क्योंकि RBI अपनी मौद्रिक नीति को आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए संरेखित करेगा, जबकि मुद्रास्फीति स्थिर रहेगी। इससे टैक्स-फ्री बॉन्ड्स पर वर्तमान यील्ड्स को लॉक करना विशेष रूप से लाभकारी हो सकता है,” इंडियाबॉन्ड्स डॉट कॉम के सह-संस्थापक विशाल गोयनका ने कहा।
सीमित उपलब्धता
इसके अलावा, चूंकि नए टैक्स-फ्री बॉन्ड्स जारी नहीं हो रहे हैं, इसलिए उनकी सीमित उपलब्धता इन्हें द्वितीयक बाजार में एक दुर्लभ और मूल्यवान विकल्प बना देती है।
नीची ब्याज दरें आमतौर पर बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि करती हैं, जो इन्हें एक विविध निवेश रणनीति का हिस्सा बनाने के लिए और भी आकर्षक बनाती हैं।
हालांकि, निवेशकों को निवेश करने से पहले अपनी जोखिम प्रोफ़ाइल और निवेश उद्देश्यों पर ध्यान देना चाहिए। “हमेशा यह सलाह दी जाती है कि किसी वित्तीय पेशेवर से परामर्श लें ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि टैक्स-फ्री बॉन्ड्स उनके समग्र वित्तीय योजना के साथ संरेखित हो,” गोयनका ने सुझाव दिया।
निवेशकों को अपने समय क्षितिज के अनुसार शेष अवधि वाले बॉन्ड्स को खरीदने पर विचार करना चाहिए। इन्हें मैच्योरिटी तक रखना लाभकारी हो सकता है। इन बॉन्ड्स को खरीदने के लिए आपको स्टॉक एक्सचेंजों में डिमैट खाता चाहिए।
