भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने म्यूचुअल फंड (MF) इकाइयों पर आंतरिक व्यापार (Insider Trading) नियमों को लागू करके एक ऐतिहासिक कदम उठाया है, जो संपत्ति प्रबंधन उद्योग में पारदर्शिता को बढ़ाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण पहल है।
1 नवंबर से, म्यूचुअल फंड कंपनियों के अंदरूनी लोगों, जिसमें संपत्ति प्रबंधन कंपनियों (AMC) के कार्यकारी, ट्रस्टियों और उनके निकटतम रिश्तेदार शामिल हैं, को उन सख्त नियमों के अधीन किया जाएगा जो सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में व्यापार को नियंत्रित करते हैं। यह पहली बार है जब म्यूचुअल फंडों को आंतरिक व्यापार नियमों के तहत विनियमित किया जाएगा, यह सुनिश्चित करते हुए कि संवेदनशील जानकारी तक पहुंच रखने वाले व्यक्तियों को अनुचित लाभ न मिले।
नए नियमों की मुख्य विशेषताएँ
सेबी के अद्यतन विनियामक ढांचे में, जो आंतरिक व्यापार निषेध (PIT) विनियम, 2015 के अंतर्गत आता है, कई महत्वपूर्ण प्रावधान शामिल हैं जो पारदर्शिता बढ़ाने के उद्देश्य से हैं।
पहला, AMC, ट्रस्टी और नामित व्यक्तियों को अब अपने म्यूचुअल फंड रखरखाव को त्रैमासिक आधार पर घोषित करना होगा। ये घोषणाएँ 31 अक्टूबर की स्थिति से शुरू होंगी, और इन्हें 15 नवंबर, 2024 तक प्रस्तुत करना होगा। इसके बाद, प्रत्येक तिमाही के अंत के 10 कैलेंडर दिनों के भीतर घोषणाएँ करने की आवश्यकता है।
इसके अतिरिक्त, किसी भी म्यूचुअल फंड इकाइयों के लिए 15 लाख रुपये से अधिक के लेनदेन को AMC के अनुपालन अधिकारी को दो कार्य दिवसों के भीतर रिपोर्ट करना होगा। यह नामित व्यक्तियों, ट्रस्टियों और उनके निकटतम रिश्तेदारों द्वारा व्यापार पर लागू होता है, जिससे संभावित आंतरिक व्यापार को रोकने के लिए बड़े लेनदेन पर अधिक निगरानी का ध्यान रखा जाएगा।
साथ ही, अंदरूनी लोगों को किसी भी म्यूचुअल फंड इकाइयों की बिक्री और खरीद से 30 दिनों के भीतर लाभ कमाने से प्रतिबंधित किया गया है। यदि ऐसा व्यापार होता है, तो अनुपालन अधिकारी को विस्तृत स्पष्टीकरण देना होगा, जो इस लेनदेन को ट्रस्टी बोर्ड को रिपोर्ट करेगा। ये उपाय सेबी की पारदर्शिता सुनिश्चित करने और निवेशकों को गैर-जनकारी जानकारी के संभावित दुरुपयोग से बचाने की प्रतिबद्धता को दर्शाते हैं।
वैश्विक प्रभाव: अमेरिका और यूके से सर्वोत्तम प्रथाएँ
सेबी के नए नियमों ने वैश्विक सर्वोत्तम प्रथाओं, विशेष रूप से अमेरिका और यूके से महत्वपूर्ण प्रभाव प्राप्त किया है, जिससे भारत के म्यूचुअल फंड नियमों को प्रमुख वित्तीय बाजारों के नियमों के साथ मेल किया जा रहा है।
अमेरिका में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) आंतरिक व्यापार नियमों को नियम 10b5-1 के माध्यम से लागू करता है, जो अंदरूनी लोगों को बिना गैर-जनकारी जानकारी के पूर्व-व्यवस्थित व्यापार योजनाएँ बनाने की अनुमति देता है। यह नियम सुनिश्चित करता है कि अंदरूनी लोग आंतरिक व्यापार नियमों का उल्लंघन किए बिना वैध व्यापार कर सकें। नियामक ने एक समान तंत्र पेश किया है, जो म्यूचुअल फंड के अंदरूनी लोगों को पूर्व-घोषित व्यापार करने की अनुमति देता है, जिससे आंतरिक व्यापार के जोखिम को न्यूनतम किया जा सके। SEC यह भी आवश्यक करता है कि आंतरिक व्यापार की समय पर रिपोर्टिंग दो कार्य दिवसों के भीतर की जाए। सेबी के नियम इस आवश्यकता को दर्शाते हैं, जिसमें म्यूचुअल फंड के लेनदेन जो 15 लाख रुपये से अधिक हैं, की रिपोर्टिंग उसी समय सीमा में की जाएगी, जिससे पारदर्शिता और उत्तरदायित्व सुनिश्चित हो सके।
यूके में, बाजार दुरुपयोग नियम (MAR), जिसे वित्तीय आचार प्राधिकरण (FCA) द्वारा लागू किया जाता है, आंतरिक व्यापार और बाजार दुरुपयोग को रोकने के लिए एक व्यापक ढांचा प्रदान करता है। सेबी के नए नियम इस मॉडल के साथ निकटता से मेल खाते हैं, विशेष रूप से त्रैमासिक घोषणाओं और अनुपालन तंत्र के संदर्भ में। यह मेल यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि अंदरूनी लोग विशेष जानकारी का व्यक्तिगत लाभ के लिए दुरुपयोग न करें और निवेशकों को समय पर जानकारी प्राप्त हो।
अनुपालन और निगरानी को मजबूत बनाना
नए नियमों को लागू करने के लिए, सेबी ने सभी AMC से एक मजबूत अनुपालन तंत्र स्थापित करने की आवश्यकता की है, जो आंतरिक व्यापार, अग्रिम व्यापार (front-running), और अन्य बाजार दुरुपयोगों का पता लगाने और रोकने में मदद करेगा। इसमें उन्नत निगरानी प्रणालियाँ, सख्त आंतरिक नियंत्रण, और संभावित उल्लंघनों की निगरानी के लिए नियमित ऑडिट शामिल हैं। ये प्रणालियाँ AMC को संदिग्ध गतिविधियों की पहचान करने और सुधारात्मक कार्रवाई करने में मदद करेंगी, जिससे बेहतर निगरानी सुनिश्चित हो सकेगी। भारतीय म्यूचुअल फंड एसोसिएशन (AMFI), सेबी के सहयोग से, इन मानकों के समेकित कार्यान्वयन के लिए विस्तृत दिशानिर्देश विकसित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। इससे यह सुनिश्चित होगा कि सभी AMC एक समान अनुपालन प्रथाओं का पालन करें, विनियामक अंतराल को कम करें और बाजार दुरुपयोग के अवसरों को सीमित करें।
ये नियम अधिक पारदर्शिता, बेहतर निगरानी और मजबूत प्रवर्तन की दिशा में एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतीक हैं। यह विकास निवेशकों के लिए एक स्वागत योग्य कदम है। जैसे-जैसे म्यूचुअल फंड उद्योग कड़े नियमों के अधीन होता है, यह निवेशकों के लिए एक सुरक्षित और अधिक विश्वसनीय वातावरण प्रदान करता है।
