भारत की महंगाई-लक्ष्य नीति की समीक्षा अप्रैल 2021 में पूरी हुई थी, जब सरकार ने अपने लक्ष्य और उसके सभी संबंधित बिंदुओं—लक्ष्य सीमा, संकेतक आदि—को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया था। अब, सरकार का महंगाई-लक्ष्य नीति पर दृष्टिकोण बदलता हुआ दिखाई दे रहा है।
वाणिज्य और उद्योग मंत्री पीयूष गोयल और तत्कालीन वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने ब्याज दरों में कमी की बात की थी, वहीं मंगलवार को मुख्य आर्थिक सलाहकार (CEA) वी. आनंदा नागेश्वरन ने भारत के मौद्रिक नीति को मार्गदर्शन देने के लिए खुदरा महंगाई के हेडलाइन का उपयोग करने पर सवाल उठाया।
अगर गोयल ने भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की दर नीति की आलोचना करते हुए कहा था कि यह “गलत सिद्धांत” है, जिसमें खाद्य महंगाई को ध्यान में रखा जाना चाहिए, तो वित्त मंत्री ने भी इसी तरह की मजबूती से बयान देते हुए कहा था कि बैंकों की ब्याज दरें “काफी सस्ती” होनी चाहिए, और यह भी जोड़ा था कि कई लोग उधारी की लागत को “बहुत तनावपूर्ण” मानते हैं।
इसके विपरीत, मुख्य आर्थिक सलाहकार ब्याज दरों में कटौती की बात करने से बच गए। भारतीय स्टेट बैंक के एक सम्मेलन में बोलते हुए उन्होंने यह बताया कि अगर कुछ वस्तुओं को छोड़ दिया जाए, जैसे कि टॉप (टमाटर, प्याज और आलू), सोना और चांदी, तो महंगाई 4.2% तक गिर जाती है (जो कि भारतीय रिजर्व बैंक के लक्ष्य सीमा 2-6% के मध्य-बिंदु के करीब है), जबकि अक्टूबर के आंकड़े 6.2% थे।
इससे स्पष्ट संदेश मिला: यदि मुद्रास्फीति को टॉप, सोना और चांदी को छोड़कर देखा जाए, तो ब्याज दरों में कमी की संभावना बनती है। यह उस स्थिति के अनुरूप है, जिसे उन्होंने नवीनतम आर्थिक सर्वेक्षण में समर्थन दिया था, जिसमें मुख्य महंगाई को लक्षित करने की बात की गई थी, बजाय हेडलाइन महंगाई के।
इस तरह के तर्क पहले भी सुने गए हैं; ये अक्सर तब सामने आते हैं जब खाद्य और गैर-खाद्य महंगाई के रुझान अलग-अलग होते हैं। हालांकि, भारत की महंगाई-लक्ष्य नीति और भारतीय रिजर्व बैंक अधिनियम में संशोधन, हेडलाइन उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) महंगाई के उपयोग की अनिवार्यता को निर्धारित करते हैं। महत्वपूर्ण यह है कि नवीनतम समीक्षा में इस संकेतक के चयन को लेकर कोई आपत्ति नहीं जताई गई।
CPI की गणना, उसकी संरचना, वजन आदि की सूक्ष्मता एक छोटा सा वर्ग ही रुचि से देखता है और नीति निर्माण को प्रभावित करता है, लेकिन जैसा कि हालिया अमेरिकी चुनाव से साफ होता है, सड़क पर चलने वाले व्यक्ति के लिए यह महत्वपूर्ण है कि कीमतें कितनी बढ़ी हैं, न कि पिछले एक साल में उनकी दर में कितनी वृद्धि हुई है।
मूल्य-स्थिरता के संरक्षकों को आम जनता की तकलीफ पर प्रतिक्रिया देने के लिए हेडलाइन महंगाई पर काबू पाना आवश्यक है, न कि किसी गूढ़ निर्माण पर जो मनमाने तौर पर कुछ चीजों को बाहर करता हो।
सच है कि मौद्रिक नीति का खाद्य कीमतों पर सीमित सीधा असर होता है, विशेष रूप से जब आपूर्ति की बाधाओं के कारण उनकी कीमतें बढ़ती हैं, क्योंकि खाद्य का मांग अत्यधिक अपरिवर्तनीय होता है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि हमारी महंगाई मापने का उपाय, CPI, को बदल दिया जाए। इसके अतिरिक्त, यहां कुछ महत्वपूर्ण दूसरे-स्तरीय या फैलाव प्रभाव भी होते हैं। भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास ने इसे अच्छी तरह से कहा।
उन्होंने बताया कि उपभोग की टोकरी में खाद्य की बड़ी हिस्सेदारी होने के कारण खाद्य महंगाई दबावों को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। उन्होंने यह भी कहा, “इसलिए, हमें और नहीं होना चाहिए आरामदायक, सिर्फ इस वजह से कि मुख्य महंगाई—खाद्य और ईंधन को छोड़कर—काफी कम हो गई है।”
उन्होंने आगे कहा कि मौद्रिक नीति समिति (MPC) “उच्च खाद्य महंगाई को अस्थायी मान सकती है यदि यह अस्थायी है; लेकिन वर्तमान में जो हम उच्च खाद्य महंगाई का अनुभव कर रहे हैं, उसमें MPC को ऐसा करने का जोखिम नहीं उठा सकते।”
रेट-निर्धारण पैनल को “उच्च खाद्य महंगाई के स्थायी प्रभावों या दूसरे दौर के प्रभावों को रोकने के लिए सतर्क रहना चाहिए और मौद्रिक नीति की विश्वसनीयता में अब तक जो भी प्रगति हुई है, उसे बनाए रखना चाहिए,” दास ने कहा। यह बिल्कुल सही है।
