भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने दिसंबर की दर समीक्षा में अपनी स्थिति को ‘अप्रतिबद्ध’ कहा जा सकता है। गवर्नर ने मूल्य स्थिरता के महत्व को रेखांकित करते हुए बताया कि यह ग्रामीण और शहरी परिवारों की क्रय शक्ति पर प्रतिकूल प्रभाव डालता है। इसके साथ ही, उन्होंने लंबे समय तक धीमी विकास दर के चलते नीति समर्थन की आवश्यकता को भी स्वीकारा। वैश्विक अनिश्चितताओं और इनके संभावित प्रभावों, जैसे रुपये और घरेलू वित्तीय बाजार पर असर, को ध्यान में रखते हुए, समिति ने प्रमुख दरों को स्थिर रखने का निर्णय लिया। इसके बजाय, वित्तीय प्रणाली को तरलता बढ़ाकर संचालित किया गया।
चार मुख्य निष्कर्ष
पहला:
विकास और मुद्रास्फीति के बीच बढ़ते अंतर को ध्यान में रखते हुए, आधिकारिक पूर्वानुमानों में संशोधन किया गया। वित्तीय वर्ष 2024-25 की दूसरी तिमाही में उम्मीद से कम जीडीपी वृद्धि के बाद, तीसरी और चौथी तिमाही के अनुमान में 20-60 बेसिस प्वाइंट की कटौती की गई। पूरे वित्तीय वर्ष 2024-25 के लिए विकास दर का अनुमान घटाकर 6.6% कर दिया गया। हालांकि, समिति को अगले वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में औसतन 7% से अधिक वृद्धि की उम्मीद है।
मुद्रास्फीति ने लगातार दूसरी तिमाही में आधिकारिक अनुमानों को पीछे छोड़ दिया। तीसरी और चौथी तिमाही के लिए क्रमशः 90 बेसिस प्वाइंट और 30 बेसिस प्वाइंट की वृद्धि के साथ, वार्षिक मुद्रास्फीति अब 4.8% रहने का अनुमान है। सर्दियों में सब्जियों और खरीफ फसल की आवक से मुद्रास्फीति पर राहत की उम्मीद की जा रही है।
मौसम का प्रभाव मुद्रास्फीति के 4% के लक्ष्य तक पहुंचने की समयसीमा पर निर्भर करेगा। देर से सर्दी आने से रबी फसल की बुवाई पर असर पड़ सकता है। 2022 से 2024 के बीच हीटवेव और अत्यधिक वर्षा ने आपूर्ति श्रृंखला को बाधित किया, जिससे खाद्य मुद्रास्फीति और तापमान के बीच 0.5 का संबंध देखा गया।
दूसरा:
अगले कदमों पर विचार करते हुए, आरबीआई को फरवरी 2025 की दर समीक्षा से पहले दो मुद्रास्फीति के आंकड़े और वित्तीय वर्ष 2025-26 का बजट मिलेगा। अनुमान है कि मौसम से संबंधित प्रभाव खत्म होने पर मुख्य मुद्रास्फीति 4-5% के दायरे में वापस आ जाएगी। बजट प्रस्तुति में 4.5% घाटे के लक्ष्य की ओर वित्तीय समेकन के संकेत होंगे। फरवरी में दरों में कटौती संभव हो सकती है, लेकिन वैश्विक घटनाक्रम इसकी दिशा तय करेंगे।
तीसरा:
मुख्य दरों पर निर्णय की सीमित गुंजाइश के बावजूद, नीति निर्माताओं ने तरलता समर्थन का विकल्प चुना। नकद आरक्षित अनुपात (CRR) में 50 बेसिस प्वाइंट की कटौती की जाएगी, जो 14 दिसंबर 2024 और 28 दिसंबर 2024 से प्रभावी होगी। इससे बैंकिंग प्रणाली में ₹1.16 लाख करोड़ की अतिरिक्त तरलता आएगी।
चौथा:
विदेशी मुद्रा जमाओं (FCNR-B) पर ब्याज दरों की सीमा बढ़ाई जाएगी। हालांकि, इसका प्रभाव सीमित रहेगा क्योंकि मौजूदा सीमा का पूरा उपयोग नहीं हो रहा है।
समग्र दृष्टिकोण
आरबीआई की एमपीसी ने वैश्विक अनिश्चितताओं को ध्यान में रखते हुए मौजूदा नीति को बनाए रखा। घरेलू उपायों से अर्थव्यवस्था को बड़े झटकों से बचाने में मदद मिलेगी।
