वैश्विक बाजारों ने दिसंबर 18 को समाप्त होने वाली दो-दिवसीय नीति बैठक के बाद फेडरल रिजर्व द्वारा एक चौथाई प्रतिशत की ब्याज दर कटौती की लगभग निश्चित संभावना तय कर ली है। तीसरी बार लगातार दर कटौती की संभावना तो दिख रही है, लेकिन 2025 में नीतिगत ढील की गति को लेकर अनिश्चितता के चलते निवेशक सतर्क बने हुए हैं।
निवेशकों को इस बात की व्यापक आशंका है कि दिसंबर में एक कटौती के बाद फेडरल रिजर्व नीति निर्माताओं द्वारा दर कटौती की रफ्तार धीमी करने के संकेत दिए जा सकते हैं। इस संदेह के पीछे कई कारण हैं। पहला, हाल के दो महीनों में अपेक्षा से अधिक तेज़ महंगाई दर से संकेत मिलता है कि कीमतें अब स्थिर हो गई हैं और राहत मिलने में अधिक समय लग सकता है। इसके साथ ही, अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मजबूत बने रहने और श्रम बाजार पर ज्यादा दबाव न दिखने से भी यह चिंता बढ़ गई है कि फेड दरों को पहले की अपेक्षा इतनी जल्दी नहीं घटाएगा।
सितंबर में, फेड की भविष्यवाणियों में 2025 में चार दर कटौतियों का संकेत दिया गया था। लेकिन महंगाई के लंबे समय तक बने रहने और अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती के चलते विश्लेषकों का मानना है कि कटौतियों की संख्या कम हो सकती है। ब्याज दर के फैसले के साथ, फेड अपनी अद्यतन आर्थिक भविष्यवाणियां भी जारी करेगा, जिसमें अगले वर्ष के लिए अपेक्षित दर कटौतियों की संख्या शामिल होगी।
कई विश्लेषकों का मानना है कि दिसंबर में तीसरी बार ब्याज दर में कटौती होने की संभावना है, जिसके बाद फेड एक या उससे अधिक बैठकों के अंतराल में दरों को घटा सकता है। इसी संदर्भ में, बाजार 2025 में दो और दर कटौतियों की संभावना पर विचार कर रहे हैं।
इसके अलावा, 2025 में डोनाल्ड ट्रंप के पदभार संभालने के साथ प्रमुख कर बदलाव, सरकारी खर्च, टैरिफ और आव्रजन नीतियों में परिवर्तन की संभावना भी फेड के लिए अतिरिक्त सावधानी का कारण बन सकती है। नोमुरा के विश्लेषकों का मानना है कि ट्रंप प्रशासन की नीतियां 2025 में वृद्धि और महंगाई के दृष्टिकोण को प्रभावित करेंगी।
विश्लेषकों का यह भी मानना है कि अगले साल की शुरुआत में टैरिफ में वृद्धि हो सकती है, जो महंगाई को और बढ़ा सकती है और निवेश में गिरावट ला सकती है। हालांकि, इन टैरिफ्स के नकारात्मक प्रभाव को ट्रंप के कर कटौती और विनियमन में ढील के विस्तार से आंशिक रूप से संतुलित किया जा सकता है।
इसी के तहत, अधिकांश बाजार विशेषज्ञों का मानना है कि फेड ट्रंप की संभावित नीतियों और कर परिवर्तनों के प्रभाव को अपनी आर्थिक विश्लेषण प्रक्रिया में शामिल करेगा, जिससे फेड सितंबर में जारी किए गए वृद्धि, महंगाई और दर कटौती के पूर्वानुमानों में संशोधन कर सकता है।
इसी दिशा में, एसएंडपी ग्लोबल के विश्लेषकों ने भी उम्मीद जताई है कि फेड पहले की अपेक्षा धीमी गति से दरें घटाएगा। अब उनका अनुमान है कि 2025 के अंत तक फेड फंड्स दर 3.5-3.75 प्रतिशत तक पहुंच सकती है, जबकि पहले यह 3-3.25 प्रतिशत अनुमानित थी।
दूसरी ओर, जेपी मॉर्गन के अर्थशास्त्रियों का मानना है कि फेड प्रत्येक तिमाही में सिर्फ एक बार दर कटौती करेगा और 3.5-3.75 प्रतिशत के लक्ष्य सीमा तक पहुंचने के बाद दरों को अनिश्चित काल तक स्थिर रख सकता है। मॉर्गन स्टेनली के अर्थशास्त्रियों की राय भी समान है। वे अनुमान लगाते हैं कि फेड मई तक दरों को इस सीमा तक घटाने के बाद 2026 तक और कोई कटौती नहीं करेगा, क्योंकि महंगाई और नीति अनिश्चितता के संकेत अधिक स्थिर हो गए हैं।
हालांकि, नोमुरा के विश्लेषक थोड़ा निराशावादी दृष्टिकोण रखते हैं। उनका अनुमान है कि 2025 की पहली तिमाही में केवल एक दर कटौती होगी, जिससे दर 4.125 प्रतिशत तक आ जाएगी। उन्होंने कहा, “कटौतियां 2026 में फिर से शुरू हो सकती हैं, जब टैरिफ के कारण हुई महंगाई कम हो जाएगी।”
