भारतीय बाज़ार पिछले दो दशकों में अमेरिकी फेडरल रिज़र्व की नीतियों से प्रभावित हुए बिना मजबूत बने रहे हैं, ऐसा हालिया अध्ययन कैपिटलमाइंड फाइनेंशियल सर्विसेज़ द्वारा किया गया है।
अध्ययन में यह भी बताया गया है कि निफ्टी ने पिछले 20 वर्षों में स्थानीय मुद्रा के संदर्भ में एसएंडपी 500 को या तो पछाड़ा है या कम से कम उसकी बराबरी की है। भारतीय बाज़ारों की मजबूती के बारे में, कैपिटलमाइंड के शोध में पाया गया कि फेड की दर वृद्धि के बाद पहले नकारात्मक दिन के बाद बाज़ारों में सुधार देखा जाता है। फेड दर वृद्धि की घोषणा के बाद (घोषणा भारतीय बाज़ार बंद होने के बाद होती है) अगले दिन निफ्टी का औसत रिटर्न 0.2 प्रतिशत रहा है।
रिपोर्ट में कहा गया, “पिछले 34 वर्षों में यूएस फेड ने छह वैकल्पिक आसान और कड़ी मौद्रिक नीतियों के चक्रों को अपनाया है। भारतीय बाज़ारों के लिए सबसे लाभकारी समय यूएस फेड के जुलाई 1990 से फरवरी 1994 तक के आसान चक्र में देखा गया, जहां निफ्टी में 310% की वृद्धि हुई। इसके बाद जून 2004 से सितंबर 2007 तक के कड़े चक्र में 202% की वृद्धि हुई।”
रिपोर्ट में आगे कहा गया, “नकारात्मक निफ्टी रिटर्न के केवल वही दौर रहे जब फेड ने फरवरी 1994 से जुलाई 1995 तक और मार्च 1997 से सितंबर 1998 तक कड़ी मौद्रिक नीतियां अपनाईं। इन दौरों में निफ्टी में क्रमशः -23% और -14% की गिरावट आई।”
पिछले तीन दशकों में यूएस फेड की सबसे आम नीति 25 बेसिस पॉइंट्स की वृद्धि रही है, जिसे 39 बार लागू किया गया है। वहीं, पिछले तीन दशकों में फेड ने 10 बार 50 बेसिस पॉइंट्स की कटौती की घोषणा की है, जिससे निफ्टी का औसत रिटर्न +1.6% रहा है। हालांकि, 25 बेसिस पॉइंट्स की कटौती के बाद निफ्टी का मामूली -0.5% औसत रिटर्न देखा गया। कुछ असाधारण स्थितियां भी रही हैं, जैसे कि अक्टूबर 2008 में वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान 50 बेसिस पॉइंट्स की कटौती के बाद लगभग 7% की गिरावट।
कैपिटलमाइंड के इन्वेस्टमेंट्स और हेड ऑफ रिसर्च अनूप विजयकुमार ने कहा, “हालांकि यूएस ब्याज दरों में गिरावट आम तौर पर इक्विटी के लिए सकारात्मक मानी जाती है, हमें यह भी ध्यान रखना चाहिए कि ब्याज दरें भारतीय शेयर बाज़ारों की दिशा निर्धारित करने वाले एक जटिल प्रणाली का सिर्फ एक पहलू हैं।”
