पिछले हफ्ते दुनिया भर के वित्त मंत्री और केंद्रीय बैंक के गवर्नर वाशिंगटन में वैश्विक अर्थव्यवस्था पर चर्चा के लिए इकट्ठा हुए। महामारी और उसके प्रभाव कम होने के साथ, मुद्रास्फीति और वृद्धि पर अच्छी खबरें सामने आई हैं। लेकिन अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) की ब्रीफिंग्स के अनुसार, आर्थिक जोखिम खत्म नहीं हुए हैं— और खासकर अमेरिका में, राजनीतिक अस्थिरता इन समस्याओं को और बढ़ा रही है।
महामारी के झटके के बाद आपूर्ति में सुधार के लिए किए गए प्रयासों से मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में काफी हद तक सफलता मिली है। वैश्विक मुद्रास्फीति, जो 2022 में लगभग 10% के चरम पर पहुंच गई थी, अगले वर्ष के अंत तक 4% से कम होने की उम्मीद है, जो महामारी से पहले के औसत से थोड़ा नीचे है। शुरुआती उथल-पुथल की गंभीरता को देखते हुए, जिसमें रूस-यूक्रेन युद्ध ने भी एक कड़वाहट जोड़ी, मंदी से छुटकारा पाने की प्रक्रिया अपेक्षाकृत कम नुकसान के साथ पूरी हुई, और अब धीमी गति से, लेकिन स्थिर वृद्धि लौट आई है। लेकिन बुरी खबर यह है कि आर्थिक और भू-राजनीतिक जोखिम अब भी वित्तीय बाजारों में दिख रहे सन्नाटे के विपरीत खड़े हैं।
इतिहास यह दिखाता है कि नीतिगत अनिश्चितता हमेशा मंदी का कारण नहीं बनती। लेकिन जब यह खराब आर्थिक समाचारों के साथ जुड़ती है, तो नुकसान और गहरा हो सकता है। यह जोखिम और भी बढ़ जाता है जब सरकारें ठोस प्रतिक्रिया देने में असमर्थ होती हैं, क्योंकि अत्यधिक सार्वजनिक ऋण उनके विकल्पों को सीमित कर देता है। इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए, विश्वास को फिर से स्थापित करना और तथाकथित “वित्तीय स्थान” को बहाल करना हर जगह प्राथमिकता होनी चाहिए।
इस वर्ष अपने वार्षिक वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में, IMF ने उन इंडेक्सों के बीच के अंतर पर ध्यान आकर्षित किया है जो बाजार की अस्थिरता और भू-राजनीतिक जोखिम और आर्थिक अनिश्चितता की निगरानी करते हैं। इस समय, अस्थिरता कम है और जोखिम अधिक है, और यह अंतर ऐतिहासिक मानकों से काफी बड़ा है। यूरोप में युद्ध, मध्य पूर्व में नई अस्थिरता, व्यापार संबंधों में गिरावट, और सरकारों पर रक्षा, ऊर्जा संक्रमण और वृद्ध जनसंख्या के लिए बढ़ते वित्तीय बोझ के बावजूद, निवेशक ब्याज दरों में और कटौती तथा साहसिक परिसंपत्ति मूल्यांकन की उम्मीद कर रहे हैं। यह “अति-आशावाद” अक्सर एक बढ़ते वित्तीय संकट का संकेत होता है।
अगली मंदी के आने पर, सरकारों को आर्थिक झटकों से निपटने के लिए विभिन्न प्रोत्साहन उपायों की आवश्यकता होगी। अधिकांश केंद्रीय बैंकों के पास दरों में कटौती की गुंजाइश होगी, हालांकि मुद्रास्फीति की कुछ चिंता अभी भी बाकी है। लेकिन मौद्रिक नीति केवल इतना ही कर सकती है, और सरकारों के पास उतनी वित्तीय लचीलेपन नहीं बची जितनी की उन्हें शायद चाहिए। कोविड-19 महामारी और उसके बाद के प्रभावों के कारण, उत्पादन के अनुपात में ऋण का स्तर चिंताजनक रूप से बढ़ गया है।
अमेरिका का मामला विशेष रूप से चौंकाने वाला है। महामारी से पहले, इसके सकल घरेलू उत्पाद के अनुपात में सार्वजनिक ऋण लगभग 80% था। अब यह आंकड़ा 100% के करीब है। मौजूदा नीतियों के अनुसार (जो कि महत्वपूर्ण रुकावटों को नहीं मानती), यह 10 वर्षों में 120% से अधिक तक बढ़ेगा और लगातार बढ़ता रहेगा। और इसके बावजूद, आगामी राष्ट्रपति चुनाव के दोनों उम्मीदवारों ने ऐसी नीतियों का प्रस्ताव रखा है जो ऋण को और बढ़ाने का काम करेंगी, बजाय इसे नियंत्रित करने के।
ऐसा प्रतीत होता है कि सरकारें – विशेष रूप से अमेरिका में – अनजाने में अपने ही हाथों से बनी इस उपलब्धि को बर्बाद करने पर तुली हैं। महामारी, जितनी महंगी और कठिन थी, उतनी भयंकर आपदा नहीं रही जितनी की हो सकती थी। लेकिन यदि नीति निर्धारक अनावश्यक आशावाद, वित्तीय लापरवाही और उभरती चुनौतियों का सामना करने से इनकार करते हैं, तो यह उपलब्धि भी जल्द ही बेकार हो सकती है। IMF ने स्पष्ट कर दिया है कि नीति निर्धारक इन चुनौतियों का सामना अभी कर सकते हैं या फिर एक और संकट के आने पर मजबूर होकर करेंगे।
