राष्ट्रीय सार्वजनिक वित्त और नीति संस्थान (NIPFP) की मिड-ईयर मैक्रो-इकोनॉमिक समीक्षा के अनुसार, भारत की वार्षिक आर्थिक वृद्धि दर 6.9-7.1% के बीच रहने की संभावना है, जो अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के 7%, विश्व बैंक के 7% और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के 7.2% अनुमान के समान है।
इस प्रकार, 2024-25 में अर्थव्यवस्था के लगभग 7% की वृद्धि दर से बढ़ने की संभावना है, जो 2022-23 में 7% और 2023-24 में 8.2% की वृद्धि दर के ऊपर एक मजबूत वृद्धि की दिशा की ओर इशारा करती है। कोविड महामारी के कारण 2020-21 में आर्थिक गिरावट के बाद भारत एक बार फिर उच्च वृद्धि की राह पर है, लेकिन पहली तिमाही में व्यापार घाटा और चुनावी आचार संहिता के चलते सरकारी खर्च में कटौती से वृद्धि में कुछ कमी देखी गई है।
आपूर्ति के दृष्टिकोण से, खनन और बिजली क्षेत्र में संकुचन हुआ है और निर्माण, पूंजीगत वस्तुएं, उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं, पर्यटन, यात्रा और वित्तीय सेवाओं में भी मंदी का दौर जारी है।
हेडलाइन मुद्रास्फीति अगस्त में 4% के लक्ष्य से नीचे चली गई थी, लेकिन सितंबर में खाद्य मुद्रास्फीति के कारण यह फिर बढ़ गई। NIPFP की वार्षिक मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 4.3% है, जो RBI के 4.5% के अनुमान से थोड़ा कम है। जोखिम वाले तत्वों में खाद्य मूल्य मुद्रास्फीति का उच्च स्तर और कोर मुद्रास्फीति में उछाल शामिल है।
इतने नाजुक बाहरी माहौल के बावजूद, भारत की उच्च वृद्धि दर को विश्व की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में देखा जा रहा है। हालांकि, एक बड़ा वस्तु व्यापार घाटा सेवाओं में पर्याप्त अधिशेष को काफी हद तक खत्म कर देता है, जिससे शुद्ध व्यापार घाटा बड़ा हो जाता है।
सितंबर 2024 में शुद्ध वित्तीय बहिर्वाह के बावजूद, भारत के विदेशी मुद्रा भंडार की कुल राशि $700 बिलियन तक पहुँच गई है। RBI के हस्तक्षेपों के चलते, रुपया लगभग स्थिर बना हुआ है और वास्तविक प्रभावी विनिमय दर में भी अगस्त और सितंबर में थोड़ी गिरावट आई है।
मौद्रिक नीति के क्षेत्र में, महामारी के बाद की रिकवरी के लिए RBI ने अपने विस्तारकारी रुख को जून 2022 में “अनुकूलता की वापसी” के रूप में बदल दिया, और मई 2022 से फरवरी 2023 के बीच नीति दर को 6.5% तक बढ़ाया। इससे मुद्रास्फीति को काबू में लाने में मदद मिली। अगस्त 2024 में मुद्रास्फीति 4% तक नीचे आई, हालांकि सितंबर में यह फिर बढ़ गई। इस महीने की शुरुआत में RBI ने अपनी नीति को न्यूट्रल स्टांस में बदल दिया। नतीजतन, रेपो दर, कॉल दर और सभी सरकारी बांड प्रतिफल 6.5% से 7% के बीच आ गई हैं।
निजी ऋण और सेवा ऋण पर जोखिम भार बढ़ाकर RBI ने उनके तेज़ी से बढ़ते विकास को भी सीमित किया है। इसका असर क्रेडिट ग्रोथ पर पड़ा है और चिंताजनक क्रेडिट-डिपॉजिट गैप भी संकुचित हुआ है। हालांकि, बैंक जमा पर निम्न ब्याज दरों के कारण जमा वृद्धि अभी भी क्रेडिट ग्रोथ से पीछे है।
राजकोषीय मोर्चे पर संकुचन योजना सही दिशा में है। अधिकांश कर राजस्व में बढ़ोतरी देखी गई है, हालांकि उत्पाद और कस्टम्स ड्यूटी में गिरावट आई है, क्योंकि दरें घटाई गई हैं। संयोगवश, हाल के बजट में कस्टम्स ड्यूटी में बढ़ोतरी की प्रवृत्ति इस बार कम देखी गई। मजबूत कर राजस्व, RBI के अधिशेष का एक बड़ा हस्तांतरण और राजस्व खर्च में कटौती ने केंद्र सरकार को GDP के 4.9% तक का राजकोषीय घाटा बजट करने में मदद की है, जबकि पूंजीगत व्यय में 17% की वृद्धि की योजना बनाई गई है।
राज्यों के मामले में, उनकी अपने कर राजस्व के चलते, औसतन राजकोषीय घाटा 3.1% पर है, जो 3% के लक्ष्य के निकट है। राज्यों और केंद्र का ऋण-से-GDP अनुपात क्रमशः 27.4%, 55.7% और कुल 80.2% पर है, जो 15वें वित्त आयोग द्वारा निर्धारित सीमा के भीतर है।
हालांकि, भारतीय विकास गाथा की दो प्रमुख कमजोरियों में उच्च असमानता और धीमी रोजगार वृद्धि शामिल हैं। कुल रोजगार का लगभग 90% अनौपचारिक रोजगार है, जिसके कारण रोजगार की स्थिति में सुधार बेहद धीमी गति से हो रही है। सवाल उठता है कि आखिर यह ‘तेजी से बढ़ती’ अर्थव्यवस्था अपने अधिकांश नागरिकों के लिए रोजगार और समृद्धि क्यों नहीं ला पाई?
हाल के पीरियडिक लेबर फोर्स सर्वेक्षण (PLFS) के आंकड़े दर्शाते हैं कि शहरी श्रम बल भागीदारी दर (LFPR) में मामूली सुधार हुआ है। अक्टूबर-दिसंबर 2023 से यह दर 49.9% से बढ़कर जनवरी-मार्च और अप्रैल-जून 2024 में क्रमशः 50.2% और 50.1% हो गई। इसी तरह रोजगार दर भी थोड़ी बढ़ी है, लेकिन महिलाओं के मामले में LFPR और WPR में गिरावट हुई है।
यह मामूली सुधार भी तब है जब PLFS के ‘सामान्य स्थिति’ की ढीली परिभाषा के अनुसार किसी भी व्यक्ति को रोजगार में गिना जाता है, भले ही वह वर्ष में मात्र 30 दिन काम करता हो। स्पष्ट है कि औपचारिक आंकड़ों के पीछे रोजगार की गंभीर वास्तविकता छिपी हुई है।
